3月3日，美国企业研究所发布题为《唐纳德・特朗普与股市》的报告。报告指出，特朗普有两个经济目标，一是缩小美国巨大的贸易逆差，并将制造业岗位带回国内；二是保持股市繁荣。然而他不仅提高了进口关税，还实施了大规模减税，这将无法实现这两个经济政策目标。
在缩小贸易逆差方面，特朗普对对所有来自中国的进口商品征收20%的关税，对所有进口钢铁和铝征收25%的关税。与此同时，他还威胁很快将对所有来自加拿大和墨西哥的进口商品征收25%的关税，随后还将对所有来自欧洲的进口商品以及所有汽车、药品和半导体进口商品征收同样税率的关税。他还威胁对与美国存在大量双边贸易顺差，或者对美国出口商品征收的关税高于美国对其进口商品所征关税的国家采取“对等”贸易措施。
最棘手的问题在于，他在实施这些关税措施的同时还进行大规模减税。这些减税措施包括延长2017年《减税与就业法案》，以及取消对社会保障福利和小费的所得税。根据负责联邦预算委员会的数据，在未来十年，这些减税措施将使预算赤字增加超过4万亿美元，而目前预算赤字占国内生产总值的比例已高达6.5%，令人担忧。
特朗普本应从他的第一个任期中认识到，贸易逆差并非由关税水平决定，而是由一个国家的支出超过其产出的程度决定。或者正如凯恩斯教导我们的，贸易逆差由一个国家的储蓄率低于其投资率的程度决定。如果特朗普坚持按他提议的幅度减税，他将通过增加预算赤字来降低国家的储蓄率，而与此同时他的减税政策又会刺激投资。最终结果将是储蓄与投资失衡加剧。
此外，特朗普提高关税和减税的经济政策组合对股市来说也是个坏消息。这将迫使美联储在更长时间内维持高利率。美联储别无选择，只能维持紧缩的货币政策，因为提高关税会加剧通货膨胀，而减税又会增加总需求。更糟糕的是，提高关税极有可能使世界经济陷入衰退。世界其他地区的经济衰退对股市不利，原因有很多。它不仅会影响美国出口行业的盈利能力，还会导致投资者更加规避风险，并且会对企业盈利造成沉重打击，而标普500指数约40%的收入来自海外业务。
报告提出，特朗普应该注意到，在过去一个月里股市已经走弱，几乎回吐了他去年11月赢得选举后的所有涨幅。这可能会促使他考虑对提高关税和减税提议进行政策急转弯，以防止股市进一步受损。如果他不尽快做出这样的政策转变，投资者在今年剩余时间里应该做好应对股市大幅波动的准备。
3月3日发布