9月25日，美国企业研究所发布题为《非理性繁荣》的报告。报告指出，美国国内的经济风险不容忽视。无论即将到来的选举结果如何，候选人若兑现其不切实际的预算承诺，公共财政将进一步恶化。哈里斯承诺推出多项昂贵的公共支出项目，而特朗普则计划大幅减税。这些政策的实施将使得当前已经占GDP 7%的预算赤字雪上加霜，推高公共债务至100% GDP的水平，形成无法持续的局面。这样的财政状况，理应引起股市的警觉，因为它可能导致利率上升或美元危机。
更严重的是，如果特朗普当选，可能会引发经济破坏性的国际贸易战。他已表明计划对中国征收60%的进口关税，对其他国家则征收10-20%的关税。这无疑会引发贸易伙伴的报复，重蹈上世纪30年代邻国相争的覆辙。另一个显而易见的国内经济风险是商业房地产市场的低迷。由于居家办公的普及，办公楼的空置率已达到历史新高，许多城市的办公楼价格跌幅超过50%。这引发了对商业地产开发商能否按期偿还到期约1.5万亿美元物业贷款的质疑。如果出现大规模的物业违约，可能会引发区域性的金融危机，进一步影响经济。
此外，市场似乎没有注意到俄罗斯和乌克兰之间以及以色列与哈马斯和真主党之间正在爆发两场大战。后一场战争很有可能蔓延到中东其他地区。如果波斯湾的石油供应中断，这将对能源价格产生重大影响。与此同时，在欧洲，德国经济似乎已经失去活力，而法国和意大利的公共财政受到严重影响，并且缺乏解决预算问题的政治意愿。由此看来，新一轮欧债危机的爆发只是时间问题。
尽管面临如此多的潜在风险，市场的高涨却似乎并未受到影响。这可能与持续的货币政策宽松和流动性充裕有关。美联储的低利率政策降低了借贷成本，刺激了股市的上涨。在经济前景模糊的情况下，许多投资者依然保持乐观，选择涌入股市。
报告指出，明年如果幸运的话，上述经济前景面临的诸多风险都不会出现。然而，一个不被非理性繁荣所俘虏的市场至少应考虑到一些下行风险成为现实的可能性。
9月25日发布