4月7日，美国企业研究所发布题为《关税如何发挥作用》的报告。报告指出，聚焦关键供应链回流的关税政策，既能以更低成本在一定程度上振兴美国制造业，更能大幅提升国家安全。报告认为，现行的关税政策难以为继，不仅因股市下跌或物价上涨，更因其覆盖面过广且缺乏根基。因此取代现行关税的最佳解决方案是回流关税。与“美国制造业将迅速替代进口”的构想不同，关键供应链的回流虽可快速启动，但耗时将超过总统任期。这种时间成本或许正是特朗普总统未能持之以恒推动回流的原因。

因此国会需要主动作为，确定应回流并免受外国竞争的少数行业。美国已经在不同方面有所行动。国会的举措、拜登政府的政策，以及现在的特朗普政府的相关决策，都已从不同方式对半导体和某些金属产业、造船业等有所强调。造船业获得了两党支持，相关重大行动正在进行。虽然这耗时费资，但只要有持续的政治决心专注于这些产业而非其他众多领域，回流是能够实现的。

所谓美国产业回流，不仅仅是出口一些最终产品，还包括芯片生产中的材料和包装环节、船舶制造中的零部件组装、矿产的开采和加工等环节。在这些领域，关税政策可以发挥关键作用。例如，以低起步、缓慢且可无限期上调关税的策略，对关键材料及其加工设备征收关税，对达标的芯片及其生产包装设备征收较高关税。这比上周那备受诟病的关税政策要精准得多。报告认为，中国已经展现出了阻止美国产业回流的能力和意图，除非美国严格执行贸易政策，否则中国将通过与第三国结盟，对美国施压。

这只是一个方案，但它是切实可行的，而不是一次政治作秀，它至少存在成功的可能性。那些承诺让时光倒流回1960年代的说法，纯属自欺欺人的自杀式幻想。但美国确实可以重建少数几个最为重要的产业。这些关税虽然会有成本，但能够确保实现供应链的全面回流，从而增强国家的韧性。

4月7日发布

4月3日，美国企业研究所发布题为《特朗普在经济政策上的重大失误》的报告。报告指出，近日特朗普提出了“对等关税”制度，这项提议包括对所有国家征收 10% 的基准进口关税，对于那些利用关税和非关税壁垒使美国出口处于不利地位的国家，则额外征收关税。最终结果是，美国对中国征收 54% 的关税，对欧洲征收 20% 的关税，对日本征收 24% 的关税，对韩国征收 25% 的关税，对印度征收 26% 的关税，对台湾地区征收 32% 的关税。

报告认为，特朗普的关税行动会给美国经济带来惨痛后果。原因之一是，美国的主要贸易伙伴在政治上几乎别无选择，只能以自己的关税措施进行报复。面对特朗普最新的关税举措，这些国家肯定会以比以往更有力的方式进行报复，这会使美国的出口部门遭受重创。另一个原因是，美国在许多方面与世界其他经济体紧密相连。一个重要的联系体现是，标准普尔 500 指数成分股公司超过 30% 的收入来自海外业务。这意味着，如果中国、欧洲、加拿大和墨西哥的经济因特朗普的关税举措而陷入衰退，美国股市可能会遭受重创。

报告指出，特朗普的关税行动必然会导致投资者和消费者对美国经济信心的进一步丧失。企业会特别担心进口投入品成本的增加以及可能出现的供应中断。与此同时，美国家庭会担心进口商品价格上涨引发的通货膨胀。其次，关税导致的通货膨胀加剧，将使美联储在短期内难以重启降息周期。因特朗普的关税政策而引发的经济衰退，可能会在明年中期选举之前使让他成为一个“跛脚鸭”总统。

4月3日发布

3月24日，美国企业研究所发布题为《美国看起来就像一个问题重重的新兴市场经济体》的报告。报告指出，在特朗普总统反复无常的管理下，美国如今呈现出了种种问题，从高额进口关税、财政赤字，到寡头政治以及公然的腐败现象。然而，这种不良影响无法只局限于美国国内，而且没有任何多边救助计划或结构调整方案能够减轻这种损害。更糟的是，由于美国的经济规模庞大，其行动对世界经济的影响要远远大于任何一个普通的新兴市场经济体。

陷入困境的新兴市场经济体的一个明显迹象是过度使用进口关税来保护国内产业。这类政策抑制了竞争，加剧了通货膨胀，阻碍了经济增长，并且赋予政府官员逐案批准关税豁免的权力，从而滋生了广泛的腐败现象。

陷入困境的新兴市场经济体的另一个明显迹象是巨额的预算赤字和沉重的公共债务负担。在这方面，美国也完全符合这些特征。在特朗普第二个任期开始时，美国的预算赤字占国内生产总值的6.5%，美国的公共债务接近GDP的100%，很快就会超过二战结束时的债务比例。

当少数寡头拥有巨大的政治影响力，甚至直接掌权，并且政府还刻意破坏民众对公共机构，尤其是对中央银行的信心时，这就是陷入困境的新兴市场经济体的又一个危险信号。马斯克以及如今掌管美国财政部和商务部的那些百万富翁和亿万富翁，就会认识到美国正逐步走向寡头政治。同样，特朗普任命的联邦调查局（FBI）局长卡什·帕特尔——一个公然致力于瓦解他所领导机构的人，以及特朗普频繁对美联储主席鲍威尔的抨击，都毫无疑问地表明美国民众对本国机构的信心正遭到破坏。

美国如今与许多新兴市场国家的另一个共同之处是，在制定经济政策方面极其反复无常，这营造出一种高度不确定的氛围，损害了投资者和消费者的信心。美国的两个主要贸易伙伴今天还面临着25%关税的威胁，第二天却又获得了一个月的豁免期。马斯克领导的政府效率部（DOGE）大规模解雇政府工作人员，随后又重新雇用他们，因为事实证明这些人承担着诸如监管美国核武器储备等重要职能。美国股市一直低迷，因为投资者和消费者的信心正在大幅下降。

美国相对于大多数新兴市场经济体的一大优势在于，投资者可以完全相信法治占据主导地位，且所有市场参与者都处于公平的竞争环境中。然而，美国似乎也在逐渐丧失这一优势。行政部门对法院裁决的公开质疑正变得司空见惯，而那些掌握政治权力的人也不再费心去掩饰明显的利益冲突。报告认为，这一切不仅令美国的经济前景堪忧，也让世界其他国家深感忧虑。由于美国仍然是世界上最大的经济体，特朗普造成的这种规模的经济损害必然会投下一道长长的、黑暗的阴影。

3月24日发布

3月15日，美国企业研究所发布题为《特朗普的行为可能会引发一个新的核时代》的报告。报告指出，在特朗普总统向俄罗斯示好并暂停对乌克兰的军事援助之后，法国总统马克龙敦促欧洲一起探讨建立一个独立于美国的核威慑力量。事实上，在美国总统特朗普改变对乌克兰的政策之后，美国不愿保卫无核盟友的印象广泛存在于欧洲与亚洲国家。报告认为，如果美国政府想要避免未来出现大规模杀伤性武器扩散到无核的友好国家和敌对国家的局面，就应该采取措施巩固其作为“自由世界领导者”的地位。

世界正处于美国长期以来通过安全保障所支撑的核不扩散体系濒临崩溃的边缘。波兰总理图斯克上周五宣称，“美国地缘政治的深刻变化”让波兰处于“客观上更为艰难的境地”，更新欧洲的核威慑力量可能是必要的。此外，在特朗普开启第二任期仅数周后，韩国的最高外交官表示，发展核武器并非“不可能”。同样，特朗普在暂停对乌克兰的援助几天后，就公然质疑美国对日本的安全承诺，并且他一直都对向台湾地区提供军事援助表示质疑。而东北亚地区的核扩散很可能会在中东地区产生连锁反应。沙特阿拉伯正担心伊朗即将拥有核武器。如果沙特感觉到美国在积极鼓励其条约盟友发展核武器，那么它自己也可能会武装起来，以应对后美国时代的中东局势。

报告认为，这样的世界不符合美国的国家利益。无论这些即将拥有核武器的国家是朋友还是敌人，美国的行动自由将受到严重限制，它们对美国的政治、经济和安全利益都不再那么配合。与此同时，它们很可能会更加大胆地追求自身利益，不惜以牺牲美国为代价。

报告认为美国应该恢复对乌克兰的军事援助，全面恢复与乌克兰的情报共享，以此安抚盟友。美国的核保护伞长期以来支撑着一个对美国有益的核不扩散体系。那些主张美国盟友发展核武器的人，如果美国的全球领导地位不复存在，他们则肯定会怀念美国领导所带来的种种好处。

3月15日发布

3月12日，美国企业研究所发布题为《特朗普时期股市暴跌》的报告。报告指出，在过去两周，美国股市因特朗普总统在进口关税政策上反复无常，随后暴跌。如果说有什么能迫使特朗普收敛他那非正统且激进的经济政策制定方式的话，那就是股市的进一步暴跌。

如果特朗普不消除经济政策的不确定性，股市可能还会大幅下跌的一个原因是，市场估值目前非常高。这是因为在他执政初期，估值接近上世纪90年代末互联网泡沫时期创下的历史高位。如今，类似泡沫的情况在人工智能股票以及所谓的“七大科技巨头”公司的股票中尤为普遍。另一个原因是，特朗普已下令由财政部长和商务部长领导的一个团队，对所有与美国签订了非互惠贸易协定的国家进行审查，一旦特朗普在4月2日前拿到这份报告，他就威胁要对这些国家征收对等关税。此外，他还威胁要对欧洲征收25%的关税，这会招致进一步的报复。

担心关税政策持续存在不确定性的另一个原因是，美国的贸易伙伴已经开始以他们自己的贸易措施进行报复。中国、欧洲已经宣布对具有政治敏感性的产品征收报复性关税。与此同时，加拿大威胁要对其向密歇根州和纽约州出口的电力征收出口附加费。但同时也存在这样一种风险，即特朗普不但不会收敛他的关税政策，反而会进一步强化他的激进贸易政策，把大家引向20世纪30年代那种具有经济破坏性的以邻为壑的贸易政策道路。

不管怎么样，市场是由利润动机驱动的，而不是出于政治考量。这可能使得特朗普迟早采取更正统的贸易政策。

3月12日发布

3月3日，美国企业研究所发布题为《唐纳德・特朗普与股市》的报告。报告指出，特朗普有两个经济目标，一是缩小美国巨大的贸易逆差，并将制造业岗位带回国内；二是保持股市繁荣。然而他不仅提高了进口关税，还实施了大规模减税，这将无法实现这两个经济政策目标。

在缩小贸易逆差方面，特朗普对对所有来自中国的进口商品征收20%的关税，对所有进口钢铁和铝征收25%的关税。与此同时，他还威胁很快将对所有来自加拿大和墨西哥的进口商品征收25%的关税，随后还将对所有来自欧洲的进口商品以及所有汽车、药品和半导体进口商品征收同样税率的关税。他还威胁对与美国存在大量双边贸易顺差，或者对美国出口商品征收的关税高于美国对其进口商品所征关税的国家采取“对等”贸易措施。

最棘手的问题在于，他在实施这些关税措施的同时还进行大规模减税。这些减税措施包括延长2017年《减税与就业法案》，以及取消对社会保障福利和小费的所得税。根据负责联邦预算委员会的数据，在未来十年，这些减税措施将使预算赤字增加超过4万亿美元，而目前预算赤字占国内生产总值的比例已高达6.5%，令人担忧。

特朗普本应从他的第一个任期中认识到，贸易逆差并非由关税水平决定，而是由一个国家的支出超过其产出的程度决定。或者正如凯恩斯教导我们的，贸易逆差由一个国家的储蓄率低于其投资率的程度决定。如果特朗普坚持按他提议的幅度减税，他将通过增加预算赤字来降低国家的储蓄率，而与此同时他的减税政策又会刺激投资。最终结果将是储蓄与投资失衡加剧。

此外，特朗普提高关税和减税的经济政策组合对股市来说也是个坏消息。这将迫使美联储在更长时间内维持高利率。美联储别无选择，只能维持紧缩的货币政策，因为提高关税会加剧通货膨胀，而减税又会增加总需求。更糟糕的是，提高关税极有可能使世界经济陷入衰退。世界其他地区的经济衰退对股市不利，原因有很多。它不仅会影响美国出口行业的盈利能力，还会导致投资者更加规避风险，并且会对企业盈利造成沉重打击，而标普500指数约40%的收入来自海外业务。

报告提出，特朗普应该注意到，在过去一个月里股市已经走弱，几乎回吐了他去年11月赢得选举后的所有涨幅。这可能会促使他考虑对提高关税和减税提议进行政策急转弯，以防止股市进一步受损。如果他不尽快做出这样的政策转变，投资者在今年剩余时间里应该做好应对股市大幅波动的准备。

3月3日发布

2月28日，美国企业研究所发布题为《唐纳德・特朗普“激进的关税”可能引发经济衰退》的报告。报告指出，特朗普的关税政策会让美联储在重新控制通货膨胀方面的任务变得更加艰巨。更糟糕的是，这有可能会以一种反噬美国本土的方式，将本就挣扎求存的世界经济拖入衰退。而这反过来又可能导致共和党在 2026 年中期选举中遭遇惨败。

报告预测，特朗普第二任期很可能重演第一任期的情况，预算赤字的扩大将导致贸易逆差恶化。此外，在通货膨胀率仍高于美联储 2% 的通胀目标的情况下，关税上调可能会使通货膨胀率再增加近 1 个百分点。这反过来又可能会使美联储对重启降息周期持谨慎态度。更糟糕的是，特朗普的关税上调会使本已在苦苦挣扎的全球经济陷入衰退。就欧洲最大的经济体德国而言，它目前已经陷入衰退两年了，并且饱受政治两极分化的困扰。目前，对出口依赖度较高的中国和德国经济来说，其出口部门也将受到冲击，且与美国经济紧密相连的加拿大和墨西哥经济也必然会陷入衰退。

与此同时，美国的贸易伙伴很可能会采取贸易措施进行报复，这将沉重打击美国的出口部门。此外，国外的贷款问题可能会给美国的金融体系带来更大压力，而美国金融体系已经在应对大量商业房地产贷款损失的问题了。国外的经济衰退对美国股市来说也绝非好消息，因为标准普尔 500 指数成分股公司近 30% 的利润来自其海外业务。希望特朗普先生能尽快在贸易政策上做出 180 度大转变。不幸的是，所有迹象都表明，特朗普先生会做出任何一个喜欢被称为“关税先生”的人可能会做的一切事情。

2月28日发布

2月19日，美国企业研究所发布题为《欧洲正逐渐被世界遗忘》的报告。报告指出，在上周围绕慕尼黑安全会议举行的一系列跨大西洋会议以及美俄会谈中，特朗普总统明确表明，美国对长期以来的盟友几乎毫无尊重，也不太愿意领导这个战略共同体。就欧洲而言，在一个由美国、俄罗斯和中国主导的世界里，欧洲在战略上正逐渐被遗忘。

美国国防部长皮特·海格塞思在访问北约总部时，阐述了美国对乌克兰和平问题的立场。他宣称，基辅必须接受俄罗斯占领领土的事实，不要指望加入北约，不要期待北约支持的维和部队，也不要指望美国。这给人留下了这样一种印象，即这届政府在处理高风险外交事务时，是边走边制定策略的。

美国副总统万斯在慕尼黑发表演讲时，欧洲人已经做好了接受关于国防开支和对华关系的强硬措施的准备，也准备好就乌克兰谈判的策略进行坦诚的讨论，然而他们听到的却是一场关于欧洲腐朽的民主制度给自身带来危险的说教。在德国举行全国大选前夕，万斯还会见了德国选择党（Alternative for Germany）的领导人，该党是一个反北约、反美、极右翼政党。

与此同时，特朗普通过与普京通电话开启了有关乌克兰问题的谈判。但他的代表们明确表示，基辅的作用将非常有限，甚至欧盟可能根本没有作用。这一切都揭示了特朗普对欧洲人的极度蔑视。但这也揭示了一个尴尬的事实，即欧洲在战略上已经变得非常不堪，以至于让人轻视。

需要明确的是，搭便车——将部分国防事务外包给更强大的伙伴是美国盟友关系的一个特点。然而，冷战结束后，搭便车变成了一种艺术形式。当时，许多国家大幅削减了自身的军事能力，如果没有美国的支持和指导，它们在欧洲以外甚至在欧洲内部都无法采取行动。但现在，它们一次又一次地忽视了这种情况正变得难以为继的警告信号。

在短期内，欧洲可能会发现，自己不仅在乌克兰未来问题的谈判中沦为旁观者，而且在美军在欧洲的驻扎问题以及美俄关系的其他问题上也是如此。如果欧洲不能振作起来，它可能会四分五裂，那些更具活力、更易受威胁的东欧国家会联合起来，把西欧落后的国家抛在后面。或者，日益衰落的欧洲可能会夹在美国和中国之间，对于这个曾经统治全球的大陆来说，这将是一个惊人的结局。但在特朗普时代，这已不再是完全不可想象的事情了。

2月19日发布

2月3日，美国企业研究所发布题为《唐纳德·特朗普的关税战：美国经济将自食恶果》的报告。报告指出，美国的贸易政策由特朗普即兴制定，目标缺乏连贯性，执行也毫无条理。这对美国经济和世界经济而言都不是好兆头，因为经济政策的不确定性会扰乱经济的良好运行。同时，这对美国作为一个信守协定、值得信赖的国家形象也颇为不利。

竞选期间，特朗普声称关税将用于减少贸易逆差、增加税收，并营造公平的贸易环境。然而上台后，其贸易政策的主要目标变成了阻止非法移民和芬太尼从加拿大、墨西哥流入美国。此外，尽管特朗普一直强调必须消除贸易逆差，但他提出的预算政策会起到相反的效果。在他大力倡导提高关税并设立“国外收入局”（ERS）的同时，还提议大幅减税。据负责联邦预算委员会称，这将在未来十年使预算赤字增加近8万亿美元。

此外，特朗普竞选期间反复宣称上任首日就将对中国征收60%的进口关税，对其他贸易伙伴征收10%-20%的关税。然而上台后，他首先对加拿大和墨西哥征收25%的进口关税，对中国征收10%的关税，这公然违反了世界贸易组织规则以及《美墨加贸易协定》。为了凸显其贸易政策的不可预测性，在宣布对墨西哥征收25%进口关税将在数日内生效的三天后，特朗普又宣布将这些关税推迟一个月实施。他这么做是为了给墨西哥时间，以满足他提出的要求，即墨西哥要加大力度阻止非法移民和毒品流入美国。

报告指出，特朗普公然违反自己签署的国际条约，这也将严重损害美国作为一个言出必行国家的声誉。特朗普对待加拿大和墨西哥等亲密盟友比对中国这样的主要对手还要严苛，这让美国的盟友有充分理由去寻求不包括美国在内的其他贸易协定。

2月3日发布

1月30日，美国企业研究所发布题为《深入思考美国针对中国DeepSeek人工智能突破的应对之策》的报告。报告指出， 中国人工智能初创企业深度求索（DeepSeek）以低成本且巧妙的方式对人工智能进行了开发，这表明限制措施非但不会扼杀创新，反而可能激发创新。当面临激烈的国外竞争时，如DeepSeek在生成式人工智能开发方面取得突破，又会有更多公司加大创新力度。因此，虽然制裁可能在一定程度上减缓中国的技术进步，但更重要的是美国要尽其所能推动从人工智能到生物技术、能源再到太空等各个领域的技术前沿发展。

报告认为，DeepSeek的进展凸显出中国的人工智能发展并非停滞不前，这对美国国家安全有着重要影响。这些模型不仅仅会用于消费领域，中国军队正越来越多地将人工智能融入其作战行动，包括自主武器与实时战场情报。出于安全考虑，美国海军已发出警告，禁止使用DeepSeek，这清楚地表明这些工具并非只是理论上的，而是会产生实际影响。美国必须在执行人工智能芯片出口管制以及打击非法图形处理器走私方面保持警惕。这些限制措施正在发挥作用，DeepSeek的成功就证明了这一点，削弱或忽视这些措施将是一个战略错误。

1月30日发布

1月21日，美国企业研究所发布题为《特朗普当前的关税计划将对中国有利》的报告。报告指出，特朗普第一任期间采取的关税措施成功地抨击了中国，尽管未引发通胀，但也存在不足，美中双边商品贸易赤字在2014-2016年、2017-2019年、2021-2023年分别为1.06 万亿、1.14 万亿和 1.01 万亿美元。然而，大选后特朗普团队关注重点从中国转向加拿大、墨西哥等，提出2月1日对加、墨征收 25% 关税，而对中国则仍在研究。这一举动可能使中国商品在美国更具竞争力，导致美对华贸易逆差扩大，还可能因打击替代生产国而使通胀风险加剧。

对此，美国国会已经提出法案，终止给予中国永久正常贸易关系（PNTR）。接下来美国必须大幅限制中国利用小额货物免税，国会也已提出相关法案。报告认为，特朗普政府应继续依据贸易法 232、301 或 406 条款，对包括墨西哥在内的转运行为展开全球调查，以威慑相关国家，防止其与中国合作转运商品。这一行动将大幅减少美国对中国的依赖。然而美国政府内部一些人似乎更关心关税收入，而非美国的就业机会。如果关税促使美国生产替代进口产品，关税收入就会下降。美国应该在不引发通货膨胀的情况下，削减从中国直接进口以及通过其他国家转运的进口商品。

1月21日发布

1月16日，美国企业研究所发布题为《特朗普的中国贸易顺差挑战》的报告。报告指出，在唐纳德·特朗普重返白宫前夕，中国政府宣布去年的贸易顺差接近1万亿美元，其中三分之一来自美国。这一顺差超过了美国、德国或日本贸易顺差鼎盛时期的记录。这必然会让特朗普更加坚信中国在窃取美国的制造业工作岗位，并增强他对此采取行动的决心。而这反过来可能会给世界经济带来真正的麻烦。

报告认为，中国巨额贸易顺差背后原因是中国储蓄大于投资，国内消费需求仅略高于 40%，远低于其他国家，导致大量制造业产品需通过出口消化过剩产能。所有这些都增加了特朗普将信守竞选承诺，采取比他第一任期更激进的对华贸易政策的可能性。在竞选过程中，特朗普多次表示，一旦当选，他将对从中国进口的所有商品征收60%的关税。虽然美国的惩罚性进口关税虽会打击中国出口型经济，但仍然难以解决美国的贸易赤字问题。实际上，未来几年美国贸易赤字极有可能大幅扩大。这是因为特朗普在提议提高关税的同时，还计划进行大规模减税，这将加剧美国的储蓄与投资失衡。根据负责联邦预算的委员会的数据，特朗普提议的减税措施将在未来十年使预算赤字增加7.75万亿美元。

随着美国贸易赤字的扩大，特朗普确实有可能采取更具限制性的贸易政策来试图解决贸易赤字问题。这反过来可能会引发中国的报复，如加征进口关税或扣留稀有金属，使中美贸易紧张局势加剧，甚至增加了美国可能走向20世纪30年代那种经济上以邻为壑政策的可能性，即各国陷入报复性提高进口关税的循环。它还增加了中国这个世界第二大经济体和一些主要经济增长引擎陷入经济衰退的可能性。

报告指出，解决中美贸易不平衡问题，比进口关税更好的办法是中美经济政策协调。中国进行财政扩张降低储蓄水平，美国收紧预算提高储蓄水平，但鉴于中国国家元首和特朗普以往的经济政策记录，对这一方案的实施不抱太大希望。

1月16日发布

1月7日，美国企业研究所发布题为《美国在所有重要方面仍领先世界》的报告。报告指出，未来一年美国外交政策面临诸多挑战，乌克兰局势恶化、伊朗核计划推进等问题接踵而至，特朗普总统将面临一连串危机，甚至有观点认为美国辉煌不再，但实际上，美国在多方面仍具强大实力。

在经济实力方面，其规模远超欧盟约三分之一。美国劳动生产率提升速度超其他发达经济体，高科技领域企业利润占全球一半以上，研发投入领先。在人口结构方面，美国前景优于其他大国，生育率和移民使其人口未来半个世纪内不会达峰值。

在与盟友关系上，美国的安全协定是有力地缘政治武器。它们让美国得以在全球施展影响力并拥有存在感。北约因俄乌冲突吸纳了瑞典和芬兰，美国还推动以色列与阿拉伯邻国加强联系。在亚洲，三边关系和四边关系正把美国的同盟体系转变成一个融合度更高的安全网络。与此同时，美国正在跨区域构建关系：美英澳三边安全伙伴关系（AUKUS）通过国防技术协定将澳大利亚、英国和美国联结在一起。

报告指出，如果美国没能为可能与中国发生的近期军事冲突做好准备，即使是长期优势也无法拯救它。美国若对移民实施严苛限制、抛弃盟友或者摒弃民主传统，那就是在削弱自身优势。但就目前而言，美国在很多方面还保持甚至增强应对未来危险的全球优势。

1月7日发布

12月30日，美国企业研究所发布题为《吉米·卡特能教给唐纳德·特朗普的经济课》的报告。报告指出，吉米·卡特担任总统期间在经济和政治方面留下的教训是美国民众憎恶通货膨胀。拜登在2021年3月推行《美国救援计划》时就没吸取这个教训，导致美国预算赤字增加了1.9万亿美元。多数政治评论员指出，高通胀是特朗普去年11月决定性地击败哈里斯的主要原因。

报告指出，吉米·卡特在通胀方面的教训值得特朗普在兑现竞选时的经济承诺之前好好铭记。因为兑现那些承诺可能会为又一轮通胀爆发埋下隐患，进而让他在2026年中期选举中遭遇惨败。

从当选总统唐纳德·特朗普在竞选期间提出的经济计划来看，他似乎没有意识到该计划所带来的通胀风险。在美联储尚未实现2%通胀目标之际，特朗普提议延长2017年的《减税与就业法案》，并取消对社会保障福利及小费征收的所得税。与此同时，他提议驱逐多达1000万无证劳工，还打算对从中国进口的商品征收60%的关税，对从其他贸易伙伴进口的商品征收10%到20%的关税。

据非营利性的财政监督组织“尽责联邦预算委员会”称，如果这些提议得以实施，特朗普先生的减税举措将使预算赤字从已占国内生产总值6%以上的高位进一步膨胀。这还将使公共债务在未来十年增加约7.75万亿美元。如此肆意挥霍预算的做法有可能引发又一轮经济过热，进而导致通胀再次抬头。据高盛集团分析，如果全面实施关税提议，可能会使通胀率上升将近整整一个百分点。同时，鉴于无证移民在农业和建筑等经济领域所占的可观比例，大规模驱逐行动预计必然会加重食品通胀和建筑成本方面的压力。

报告认为，希望特朗普的经济顾问们提醒他，通胀问题在他决定性地战胜卡玛拉·哈里斯中是何等关键。这也许他会淡化竞选时做出的经济承诺，让大家免遭又一轮通胀爆发的可怕后果。

12月30日发布

12月19日，美国企业研究所发布题为《2025年：通货膨胀卷土重来的一年？》的报告。报告指出,当前美联储主席杰罗姆·鲍威尔正致力于解决美国通胀问题，然而却面临诸多难题。特朗普呼吁低利率，其提出的大规模减税、激进进口关税计划以及遣返约 1000 万非法移民的举措，极有可能使通胀恶化。在此背景下，美联储此次仅降息 25 个基点的决定值得肯定。同时，美联储通过暗示明年仅降息两次而非四次，来管理市场预期，以抵御明年可能面临的政治压力，避免在通胀上升时过快降息。

即将上任的特朗普政府致力于大规模减税，据估算美国未来十年可能使公共债务增加约 7.75 万亿美元，这无疑会增加总需求，不利于鲍威尔抑制通胀。

此外，特朗普的贸易政策和移民遣返计划也会加剧通胀。高盛估计相关关税举措可能使通胀率上升约 1 个百分点，彼得森国际经济研究所认为遣返计划到 2026 年可能使通胀率上升 3.5 个百分点。与此同时，特朗普高度保护主义的贸易政策还可能引发全球经济衰退，考虑到中国、德国、法国等经济体目前的状况，美国高额进口关税将对其出口造成沉重打击，进而影响全球经济，最终波及美国自身。

报告认为，特朗普的经济计划给通胀带来明显风险，还可能引发全球经济衰退。鲍威尔在此次美联储会议上保持谨慎，仅降息 25 个基点并暗示明年放缓降息步伐，这种做法值得称赞，其有助于在复杂形势下维持经济的相对稳定，防范潜在的经济风险进一步加剧。

12月19日发布

12月16日，美国企业研究所发布题为《2025年国防授权法案中亚洲观察家应关注的五个要点》的报告。报告指出,美国年度《国防授权法案》（NDAA）为2025财年批准了8952亿美元的国防开支。以下是与亚洲相关的五大首要问题：

第一，加强东北亚威慑：美国国会继续对美国在印太地区、特别是在东北亚对盟友的延伸威慑承诺表示关切。第1314条款为来自澳大利亚、日本和韩国的政府人员设立了一个延伸威慑教育试点项目；第1344条款要求在2025年3月1日前提交一份加强美国对韩国延伸威慑承诺的计划；第1345条款规定了一项与日本和韩国进行三边防务合作的计划并要求进行年度报告。

第二，美国和国际对台湾的额外支持：近年来，美国国会一直利用《国防授权法案》增加对台湾的支持，今年也不例外。第1323条款设立了“台湾安全合作倡议”，以增强台湾的自卫能力和韧性。这项条款批准了3亿美元，帮助台湾获得从反舰导弹、雷达到海岸防御和导弹防御等一系列能力。为了加强对台湾的外交和经济支持，第5121条款设立了一项新倡议，以增加国际支持，特别是来自欧洲的支持。

第三，对自主系统和导弹防御的支持：美国国会在印太地区的首要能力优先事项是自主系统以及防空和导弹防御。第1032条款要求在未来六个月内展示大型无人水下航行器；第1647和1648条款要求制定一项关于关岛全面弹道导弹防御雷达覆盖的计划并进行年度简报；第1333和1334条款要求与日本就与AUKUS第二支柱进行潜在合作进行接触，这可能会促进在自主系统和导弹生产/开发方面更广泛的合作。

第四，对中国和中国企业的额外限制：美国国会继续对中国在美国和世界各地的各种活动表示关切。报告要求包括对中国经济前景、生物技术部门、合成阿片类药物、化石燃料进口以及躲避美国透明度要求的行为进行评估。此外，对激光雷达技术、太阳能电池板以及与中国方面的建筑租赁也设置了限制。未来几个月可能会有更多的限制措施出台。

第五，推迟到下一届国会的事项：近几个月来，一直有关于在今年的《国防授权法案》中纳入一些其他条款的讨论，但其中许多条款目前被搁置了。特别是限制对外投资和最低限度豁免的立法被删除，可能会被纳入未来的立法方案中。《生物安全法案》也从《国防授权法案》中被删除。一旦共和党人主导了众议院、参议院和总统职位，他们很可能会在明年尝试推动这三项立法。

12月16日发布

12月5日，美国企业研究所发布题为《特朗普可以与欧洲达成一项伟大的协议》的报告。报告指出,唐纳德·特朗普担任美国总统将为美国和欧洲提供一个机会，即更新双方战略协议的条款，但前提是特朗普能够抵制住破坏这种关系的诱惑。

这种诱惑来自两个方面，一是欧洲军事力量薄弱，二是美国将重心置于太平洋地区。欧洲有太多国家无法为共同防御做出有实质意义的贡献，且随着美国越发担忧与中国可能发生的冲突，它已无法像以往那样将欧洲置于同等重要的优先地位。

2022年俄乌冲突曾引起了一阵跨大西洋团结的热潮，暂时掩盖了这种分歧。但如今这一问题愈发凸显，因为美国停止对基辅援助的可能性暴露出欧洲军备是何等匮乏，其国防工业基础又是何等薄弱。如果特朗普通过谈判达成一项对普京极为有利的俄乌冲突结束协议，那将会使美国与其欧洲盟友之间的分歧进一步加剧。

报告认为，美国在经济和技术层面需要欧洲站在自己一边来共同应对中国，但许多欧洲国家仍不愿配合。与以往的领导人不同，特朗普对北约或欧洲毫无情感上的眷恋。他不会像拜登那样从制度对抗的框架来看待世界。不管怎样，美国全面退出北约的可能性不大，因为这会在美国引发两党反对，也会让特朗普失去宝贵的谈判筹码。如果特朗普足够明智，他会利用这一筹码重新就跨大西洋协议进行谈判。在这一协议下，欧盟将与美国在限制对中国高科技领域投资、对某些敏感技术出口的管制以及规划若台海冲突发生将实施何种制裁等方面进一步保持一致。作为交换，特朗普将放弃与欧洲展开新的贸易战。如制定一项长期的美欧支持乌克兰的计划，在战争持续期间提供支持，战后给予基辅有实质意义的安全保障。最为关键的是，特朗普要承诺让美军继续留驻欧洲，即便盟友们承担起更多集体防御责任，也要继续将欧洲大陆的安全视为一项庄严义务。

这样一项协议虽无法解决所有问题，如欧盟的碳边境调节机制以及其对待美国科技巨头的方式可能仍会是争议点。但它会打造一个更加平衡、在全球更具影响力的自由世界共同体，也会让特朗普赢得他渴望的重大胜利。

然而这一切实施起来绝非易事。特朗普必须克服自己对欧洲本能的反感，并且认识到扶持欧洲发展在政治和地缘政治层面带来的益处要比破坏它更多。此外，特朗普必须抵制住扶持欧洲那些非自由派民粹主义者的诱惑。他必须以不同寻常的自律和巧妙手段开展一场涉及诸多复杂问题的谈判。而且在某个阶段，他得停止发出要将欧洲弃之不顾的威胁。

欧洲方面也面临挑战。与美国达成新协议需要团结一心和目标明确，但关键国家比如法国和德国，目前在政治上软弱无力甚至陷入瘫痪。然而，尽管前路艰难，但其他选择更为糟糕。一种情况是特朗普担任总统期间制造大量混乱与分歧，致使双方关系再也无法真正修复。另一种情况是美国及其盟友在四年里接连陷入自己制造的危机之中，而中国正以跨大西洋共同体所欠缺的力量和决心不断发展壮大。

12月5日发布

11月27日，美国企业研究所发布题为《美国并非经济孤岛》的报告。报告指出,美国经济表现并非仅由美国自身决定，国外不利的经济发展态势可能会对美国经济和金融体系产生负面影响。如果当选总统特朗普认识到美国经济并非一座孤岛，他可能会重新考虑他提出的采取严厉关税措施的想法，因为这些关税会损害世界经济繁荣，而这反过来也会影响到美国自身。

美国经济与世界经济高度融合。因此，如果特朗普的高关税政策对欧洲和中国经济产生负面影响并引发贸易报复，那些经济体的困境可能会反过来对美国经济和金融市场产生不利影响。这可能会在2026年中期国会选举中给特朗普带来严重的政治麻烦。

美国与世界其他经济体以及全球供应链深度交织。美国依赖进口关键原材料，比如用于电子、可再生能源和国防技术的稀土金属。此外，许多消费品，包括汽车，都依赖来自国外的零部件。这使得美国经济极易受到贸易伙伴（尤其是中国）报复的影响。

不管是中国还是欧洲，都难以承受美国对其出口部门的打击。特朗普反复威胁要实施斯姆特·霍利式关税，希望这只是为美国争取更好贸易协议的一种开场策略。然而，报告认为应该相信他说的话，特别是考虑到他任命了一个经济团队，这个团队与他在对华问题上持强硬观点一致，并且相信美国在高关税壁垒后会“繁荣昌盛”。

11月27日发布

11月25日，美国企业研究所发布题为《对中国或墨西哥征关税，但不能同时对两者征税》的报告。报告指出，在美国，双边关税的影响通常被高估。在竞争激烈的市场中，企业可以迅速填补空缺；在受扭曲的市场中，美国通过提供高销售利润吸引新生产，从而减轻关税对通胀的影响。因此，如果通胀是首要问题，美国应避免同时对中国和墨西哥实施广泛关税。

特朗普政府对中国的关税在拜登政府期间大多被保留。2019年关税全面实施时，美国消费者通胀率为2.3%。但随着时间推移，替代效应增加，通胀影响减弱。2025年，对中国的关税可能大幅上升，税率或从25%翻倍至50%。这或许不会显著推动通胀，但特定商品价格可能上涨。如果中国关税与全球20%的关税相叠加，或将墨西哥纳入全球关税范围，情况将显著改变。

2017年，中国对美商品出口额为5050亿美元，墨西哥为3130亿美元。2023年，中国降至4270亿美元，而墨西哥增至4750亿美元。但墨西哥进口的激增主要在2021年，而中国进口的最大下降发生在2023年，墨西哥已经部分取代了中国。这与拜登政府在2021年保留特朗普关税有关，这使墨西哥进口更具竞争力。

报告认为，关税实施后，墨西哥不仅取代中国成为美国最大进口来源，其规模远超德国，且与中国竞争比加拿大更激烈。如果中国关税再度提高，墨西哥将成为最重要的替代来源以抑制通胀。在关键领域如汽车零部件、通信设备、计算机设备和电气组件，墨西哥正逐步缩小与中国的差距。

然而，对墨西哥单独征税的呼声也存在。美国也可能在2025年与中国开启贸易谈判。墨西哥作为替代供应来源，对抑制中国关税引发的通胀至关重要，同时对两者征税将显著增加通胀风险。

11月25日发布